中国黄金进口创纪录，央行连续23个月净买入

中国央行（PBOC）9月增持约23吨黄金，为近三年来最大单月净买入，并将连续净买入纪录延长至23个月，为至少2015年以来最长。世界黄金协会数据显示，截至8月底中国官方黄金储备为2387吨，位居全球第五，但不足美国的三分之一，意味着继续增持的空间仍然很大。

中国黄金进口与央行增持黄金（示意图，来源：中国日报）（越南生意网）

海关数据显示，2026年前8个月中国进口黄金超过1000吨，耗资1588亿美元，创历史纪录，远超2025年全年886吨、965亿美元的水平。道富投资管理黄金策略主管Aakash Doshi对CNBC表示，用于满足中国消费需求的黄金进口量在今年前8个月创下纪录，国内金价与国际金价的价差扩大，显示冬季季节性需求更为强劲。

分析人士认为，中国从官方到民间的购金热潮，反映北京降低对美元依赖的努力，以及居民缺乏安全替代投资渠道。房地产危机持续多年，曾是家庭主要财富储存手段的楼市仍深陷低迷；沪深300指数今年下跌约8%，而标普500指数上涨13%。银行存款和债券收益率也因信贷需求疲软而下滑，中国1年期国债收益率已降至约1.2%，同期美国国债约为4.46%。

朱利叶斯·贝尔集团分析师Carsten Menke指出，中国央行增持黄金的主要动机带有政治色彩，即美元被用作施压工具，以及希望减少对美国国债作为储备资产的依赖。2022年俄乌战争爆发后，西方政府冻结了俄罗斯央行储备资产，表明一国存放海外的储备在紧张时期可能成为被封锁的目标，而存放在本国的黄金储备则不受影响。美国财政部数据显示，今年7月中国持有美国国债降至6180亿美元，为18年来最低。

中国需求帮助金价抵御了本可能引发更深跌幅的压力。全球利率上升、国债收益率攀升和美元走强，均对黄金构成下行压力。荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示，中国的购金活动已成为支撑金价的重要结构性来源，央行购金用于长期持有，对价格波动的敏感度远低于个人投资者。

金价在1月底创下近5600美元/盎司的历史新高后，目前回落至4100美元/盎司附近。Doshi预计，到2027年一季度末金价将升至4750至5500美元/盎司，部分得益于中国强劲的需求。不过Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen认为，一旦市场对中国房地产和股市的信心恢复，或人民币走弱、中国利率上升使存款更具吸引力，中国的黄金需求可能减弱；若各国央行不再热衷储备多元化、地缘政治紧张缓和，则会出现更大转变，但“这两种情景目前都没有很快发生的迹象”。

来源：越南生意经