越南银行股估值分化：高收益率未必对应高市净率

截至2026年11月6日收盘，越南28只上市或登记交易的银行股市净率介于0.59倍至2.28倍，中位数约为1.13倍；其中10只低于账面价值，5只超过1.5倍。市净率与近12个月净资产收益率（ROE）的皮尔逊相关系数仅为0.04，两项指标的线性关联很弱。

LPB市净率居首，28只银行股中有10只低于账面价值交易。（越南生意网）

在ROE超过20%的六家银行中，LPBank的ROE为25.96%，股票市净率达2.28倍；KienlongBank的ROE为22.04%，市净率却只有0.79倍。2026年前三季度，LPBank服务业务净收入增长136%，税前利润增长8.42%；KienlongBank拨备前利润下降3.3%，但因拨备费用减少，税前利润增长11.48%。

Vietcombank的ROE为17.34%，低于VietinBank的21.94%，但两家银行的股票市净率分别为1.77倍和1.20倍。截至2026年第三季度末，两家银行的不良贷款率分别为0.71%和1.20%，拨备覆盖率分别为243.17%和160.4%。VPBank的ROE与Vietcombank接近，市净率为1.18倍；其不良贷款率为3.12%，近12个月信贷成本率为2.66%，均高于Vietcombank。

低ROE银行股也有较高估值。Sacombank的ROE仅为2.46%，股票市净率却达2.06倍；其2026年第三季度末不良贷款率为7.33%，为28家银行中最高。NCB的ROE为5.51%，市净率为1.85倍。该行私募发行股票募集10万亿越南盾后，期末所有者权益较年初增长约85%；新增资本的使用效果及贷款质量将影响后续ROE表现。

部分银行ROE超过20%，股票仍低于账面价值交易；STB市净率超过2倍。（越南生意网）

Eximbank和Saigonbank的ROE分别为0.72%和负0.76%，股票仍以高于账面价值的价格交易。剔除Sacombank、NCB、Eximbank和Saigonbank的股票后，其余24只银行股的ROE与市净率皮尔逊相关系数升至约0.49。

来源：越南生意网