越南上市公司三季度盈利增长52%，行业分化加剧

SSI Research在11月策略报告中指出，2026年第三季度，胡志明市证券交易所上市公司归母净利润同比增长约52%，其中Vingroup集团贡献了全市场利润绝对增量的约55%。剔除该集团后，利润增长约24%，低于上半年的约30%。银行业贡献了18.8%的利润增量。

行业表现进一步分化。油气和零售保持较好增长，金融服务、工业及建筑业则转为负增长。银行业第三季度税前利润同比增长18.9%，至89.1万亿越南盾，增速低于第二季度的27.6%；不良贷款率升至2.09%，不良贷款拨备覆盖率降至77%。

越南股市估值及上市公司盈利分析相关配图。（越南生意网）

SSI Research预计，第四季度整体盈利增速可能放缓，部分原因是2025年同期利润增长43.7%，形成较高基数。部分商品和零售企业的低价库存优势也在减弱。该机构测算，市场2026年预测市盈率为11.7倍，剔除Vingroup集团后为9倍；按2027年预测盈利计算，分别为10.7倍和8.1倍。

零售企业第三季度收入虽保持增长，利润率仍受低利润率业务占比上升影响。钢铁、建材和工业园区房地产企业的业绩，则因销量、融资成本及项目交付进度不同而分化。普通住宅开发商的利润增长集中在少数企业，较高的住房贷款利率继续压制需求。

越南房地产及工业园区房地产业绩分析相关配图。（越南生意网）

SSI Research认为，市场可能在11月形成短期底部，但盈利放缓和流动性有限，使反弹时追高仍有风险。其建议在市场调整时选择性布局，关注第四季度及2027年盈利前景较稳健、受益于公共投资且对低利率依赖较小的企业。

来源：越南生意网