越南上市公司三季度盈利增長52%，行業分化加劇

SSI Research在11月策略報告中指出，2026年第三季度，胡志明市證券交易所上市公司歸母淨利潤同比增長約52%，其中Vingroup集團貢獻了全市場利潤絕對增量的約55%。剔除該集團後，利潤增長約24%，低於上半年的約30%。銀行業貢獻了18.8%的利潤增量。

行業表現進一步分化。油氣和零售保持較好增長，金融服務、工業及建築業則轉為負增長。銀行業第三季度稅前利潤同比增長18.9%，至89.1萬億越南盾，增速低於第二季度的27.6%；不良貸款率升至2.09%，不良貸款撥備覆蓋率降至77%。

越南股市估值及上市公司盈利分析相關配圖。（越南生意網）

SSI Research預計，第四季度整體盈利增速可能放緩，部分原因是2025年同期利潤增長43.7%，形成較高基數。部分商品和零售企業的低價庫存優勢也在減弱。該機構測算，市場2026年預測市盈率為11.7倍，剔除Vingroup集團後為9倍；按2027年預測盈利計算，分別為10.7倍和8.1倍。

零售企業第三季度收入雖保持增長，利潤率仍受低利潤率業務佔比上升影響。鋼鐵、建材和工業園區房地產企業的業績，則因銷量、融資成本及項目交付進度不同而分化。普通住宅開發商的利潤增長集中在少數企業，較高的住房貸款利率繼續壓制需求。

越南房地產及工業園區房地產業績分析相關配圖。（越南生意網）

SSI Research認為，市場可能在11月形成短期底部，但盈利放緩和流動性有限，使反彈時追高仍有風險。其建議在市場調整時選擇性佈局，關注第四季度及2027年盈利前景較穩健、受益於公共投資且對低利率依賴較小的企業。

來源：越南生意網