TCBS为何拒绝部分企业债券发行顾问业务
TCBS董事长Nguyễn Xuân Minh表示，公司会拒绝财务状况和资金流向难以充分掌握的债券发行顾问委托。TCBS在2025年非银行企业债券发行顾问市场占有37%的份额；一项针对逾期偿付企业的研究也显示，现金流和流动性问题值得关注。
越南证券公司Công ty Chứng khoán Kỹ Thương（TCBS）董事长Nguyễn Xuân Minh表示，企业融资需求旺盛，但TCBS已拒绝多项债券发行顾问委托。公司除了评估发行人的融资能力，也要考虑购买债券的投资者可能承担的风险；如果不了解企业的财务状况，就不会贸然承接业务。
TCBS评估发行人时，会分析整个集团的现金流，而非只看直接使用募集资金的项目。Nguyễn Xuân Minh说，与Techcombank有长期业务往来的企业，其经营和现金流信息更便于了解；面对没有既有合作关系的企业，TCBS需要先花时间调查，再决定是否提供发行顾问服务。
TCBS董事长Nguyễn Xuân Minh。（越南生意网）
TCBS由Techcombank持有近80%股权。HDS Research的2025年债券市场报告显示，TCBS当年担任发行顾问的非银行企业债券规模为80.892万亿越南盾，占该类债券发行总额的37%。Nguyễn Xuân Minh表示，公司在2022年债券市场动荡前就已实行筛选机制；当年个人投资者停止购买债券，使其顾问和分销业务几乎停滞。
信用评级机构VIS Rating分析了182家曾逾期偿付债券的企业：其中不到25%的企业杠杆率超过5倍或净资产为负，但90%的企业经营现金流不足以支付定期利息，或缺乏偿还到期本金所需的流动性。VIS Rating因此建议，投资者评估企业债券时，还应考察发行目的、现金流生成能力，以及担保资产或第三方付款担保能在多大程度上降低偿债风险。
来源：越南生意网
