法國債券動盪拖累歐元跌至17個月低點

歐元近期持續走弱，被市場視為歐洲政策制定者面臨的最新警示信號。法國借貸成本快速攀升，風險開始顯現向整個歐元區蔓延的跡象。週一（10月5日）交易時段，歐元一度下跌0.8%，兌美元跌至17個月以來最低水平，1歐元跌破1.12美元，同時對英鎊、瑞士法郎和日元也大幅走低。

歐元匯率走勢示意圖（越南生意網）

據路透社報道，法國政府正試圖推動一項不受民眾歡迎的2027年預算計劃，以削減赤字、遏制處於歷史高位的公共債務負擔。但法國國民議會分歧嚴重，各政治派別已開始為明年的總統選舉做準備，使這一任務充滿挑戰。Silver Gold Bull外匯與貴金屬風險管理主管Erik Bregar表示，市場似乎在否決法國的2027年預算計劃，選舉臨近之際，很少有人願意投票支持財政緊縮政策。

出於對法國政治不確定性的擔憂，投資者大舉拋售法國國債，轉向被視為安全資產的德國國債。法國10年期國債與德國同期國債的收益率差——即投資者持有法國國債而非德國國債所要求的風險溢價——已升至2010至2012年歐債危機以來的最高水平，外匯市場開始擔心風險擴散。

政治不確定性並非法國獨有。德國總理默茨所在政黨在戰後德國州級選舉中遭遇最嚴重失敗，西班牙首相桑切斯週一宣佈提前舉行大選，意大利也將在明年舉行選舉。與此同時，能源成本上升推高通脹，債券收益率走高又抬升家庭和企業借貸成本，歐元若繼續走弱，可能令歐洲央行陷入兩難：既要抑制通脹，又要安撫債券市場。

上週，法國與德國10年期國債收益率差創下數十年來最大單週漲幅，上週五接近160個基點；意大利與德國利差觸及近130個基點，為新冠疫情危機以來最大單週漲幅。週一法德利差回落至135個基點。法國興業銀行首席策略師Kit Juckes指出，債券拋售正猛烈衝擊任何被視為脆弱的資產，這使歐元遭到越來越強的拋售。

美國銀行外匯策略師估算，法德債券利差每擴大10個基點，歐元兌美元將下跌0.4%。高盛分析師在報告中指出，利差通常不是匯率的重要驅動因素，直到它成為唯一值得關注的因素；若出現風險事件導致德國國債收益率下降、其他歐元區國家收益率上升，對歐元的衝擊將更強。

交易員正押注歐元繼續貶值，美國商品期貨交易委員會持倉數據與外匯期權市場均反映這一觀點。分析師認為歐元可能測試1.1美元關口，Juckes也強調歐元兌日元和瑞士法郎存在進一步貶值風險，9月歐元兌日元已下跌近4%。上週歐元兌美元連續第四周下跌，為2025年5月以來最長連跌，累計跌幅3.1%。

與此同時，美聯儲繼續加息的預期支撐美元，美元指數週一上漲0.17%至101.2點，盤中一度觸及102.53點，為2025年4月以來最高。日元兌美元也走弱，週一美元兌日元上漲0.15%至158.06。週二上午，歐元和日元繼續承壓，歐元在1.12美元上方波動，日元徘徊在157.9附近。

來源：越南生意經