SSI預計越南股市11月或形成短期底部

越南股市在獲富時羅素升級市場評級後，表現仍未達到預期。VN-Index在9月下跌3.5%，10月再跌1.5%，收於1741.6點，較5月中旬高點低9.7%。成交減弱、外資持續淨賣出及較高的利率水平，使國內資金保持謹慎。SSI Research認為，市場可能在11月形成短期底部。

SSI Research指出，連續兩個月調整後，VN-Index按2026年預期盈利計算的市盈率約為11.7倍；剔除Vingroup集團後約為9倍。該機構還參考過去四年的季節性走勢：指數通常在9月至10月調整、11月觸底，隨後至次年第一季度高點平均上漲約19%。SSI Research強調，樣本只有四年，類似走勢未必重現。

宏觀條件也可能提供支撐。銀行存款利率已下降約0.5至0.7個百分點，越南盾年初以來對美元升值逾2%。SSI Research認為，匯率變化可能為越南國家銀行支持市場流動性留出空間。不過，該機構同時提醒，市場成交仍清淡，融資融券餘額較高，外資賣壓尚未消退。

投資者在胡志明市一家證券公司查看電子行情屏。（越南生意網）

企業盈利增速也存在放緩風險。胡志明市證券交易所上市企業第三季度歸母淨利潤同比增長逾50%，其中Vingroup集團貢獻約55%的增量；剔除該集團後，全市場增幅為24%，低於上半年約30%的水平。SSI Research預計，受去年同期基數較高等因素影響，第四季度盈利增長可能繼續放緩。

Công ty Chứng khoán Thiên Việt（TVS）的判斷更為謹慎，將VN-Index年底目標市盈率由15倍下調至11.5至12倍。該機構統計，10月底僅近32%的交易所股票價格高於200日均線，並預計指數在第四季度末達到1800至1850點。SSI Research則建議投資者在回調時有選擇地佈局，避免追漲。

來源：越南生意網