越南股市融資餘額創新高，基金管理公司警示違約風險

SGI Capital警示，越南股市部分股東持續增加融資融券借款，並將資金轉出市場用於其他需求。該公司援引FiinTrade數據稱，第三季度末全市場融資融券餘額約457.5萬億越南盾，相當於股票總市值的5.3%以上、流通股規模的14.2%，均創歷史新高。使用槓桿的投資者每季度需承擔約13萬億越南盾利息。

與2022年第一季度相比，融資融券餘額及其相對流通股的規模均增至約2.5倍；投資者在證券公司的現金餘額則下降15%，至71.5萬億越南盾。SGI Capital估算，若證券公司的平均貸款額相當於股票市值的40%，胡志明市證券交易所和河內證券交易所約三分之一的流通股已被股東用作融資抵押品。

胡志明市一家證券公司的投資者關注股市行情。（越南生意網）

SGI Capital擔憂，部分貸款資金已離開股市，若未能產生預期現金流或及時回籠，借款人可能無法按期償債，證券公司則需處置抵押股票。該公司稱，近幾個月已有個別股票連續多個交易日跌停，待售股票數量相當於相關企業市值的15%至50%。若強制賣出進一步壓低股價，其他賬戶的抵押品價值也可能受到影響。

市場流動性正在減弱。龍越證券（Chứng khoán Rồng Việt）稱，10月胡志明市證券交易所日均撮合成交額為12.38萬億越南盾，創2025年初以來最低；當月外國投資者淨賣出超過24萬億越南盾。天越證券（Chứng khoán Thiên Việt）指出，截至10月底，僅31.8%的該交易所股票價格高於200日均線。SGI Capital認為，在利率較高、資產市場流動性下降的環境下，個別融資違約仍可能出現；股市若大幅下跌並伴隨異常利空消息，也可能觸發更大範圍的強制賣出。

來源：越南生意網