越南股市P/E約12倍 估值誘人但資金未迴流

據VNDirect證券10月策略報告，越南股市當前市盈率（P/E）約為12.05倍，較9月的12.46倍進一步下降。若剔除Vingroup系股票（VIC、VHM、VRE、VPL），VN-Index近12個月P/E僅約10.07倍。VDSC測算的市場P/E約12倍，也低於近五年均值13.9倍。

VNDirect數據下的VN-Index市盈率走勢圖（越南生意網）

VNDirect分析團隊指出，當前估值處於歷史低位，與上市公司盈利增長前景相比相對具有吸引力。房地產、零售、銀行等多數行業P/E低於10年中位數，為投資者挑選基本面良好、增長前景積極的企業提供了基礎。

不過，市場估值誘人只是吸引長期資金的必要條件，難以單獨觸發估值修復。要激活抄底資金並改善投資者風險偏好，市場需要更明確的宏觀催化劑。油價降溫有助於減輕通脹壓力，銀行體系流動性預期繼續改善，可幫助利率水平保持穩定或進一步下行。

VNDirect假設VN-Index維持在當前區域，預測下半年P/E約11.5倍，顯著低於歷史水平。但該機構認為，10月約70%的市場將橫盤蓄勢，波動區間為1720-1780點。支撐因素來自企業盈利前景，預計最後兩個季度繼續積極。

2026年4月Kafi交易所的證券交易場景（越南生意網）

VDSC評估，三季度稅後總利潤可能同比增長近20%，過半行業利潤預計改善，銀行、鋼鐵、零售是引領市場的主要領域。越南三季度GDP增長9.95%也是支撐市場的宏觀動力。9月製造業PMI繼續位於50以上，顯示生產活動仍在擴張，但出口訂單走弱令改善速度放緩。

風險方面，VNDirect指出，全球油價居高不下和中東地緣政治緊張可能推升通脹，加劇市場對利率和全球經濟增長的擔憂，繼續影響投資者情緒。若美聯儲在10月會議上繼續加息25個基點，外資可能繼續淨賣出，給市場帶來額外壓力。

來源：越南生意經