越南房企9个月发债近150万亿盾 利率达两位数

据信用评级机构VIS Rating数据，2026年前9个月，越南房地产市场共有近30家企业成功发行61只债券，募集资金总额达149.455万亿越南盾，较去年同期增长126%。发债主体集中在拥有大量土地储备和大型项目的开发商，票面利率普遍处于11%至12.5%/年的两位数区间，期限多为2至5年。

房地产企业发行债券的利率区间为11%至12.5%/年，反映其接受较高财务成本以获取2至5年期限的稳定资金（越南生意网）

具体来看，Hưng Phát Invest Hà Nội发债规模达9.3万亿越南盾；Đại Quang Minh房地产投资股份公司完成两只债券发行，合计1.5万亿越南盾，期限3年，利率11%/年；LGP投资与发展股份公司成功发行5000亿越南盾债券，期限60个月，利率12.5%/年。

房企转向债券融资的背景是传统融资渠道收窄。今年上半年，房地产领域信贷增速仅为8.6%，明显低于去年同期的15%，反映监管层防范系统性风险的审慎导向；股权融资渠道也近乎冻结，上半年募资额骤降86%，仅剩3500亿越南盾。与此同时，2026年四季度至2027年底，房地产企业约有16.7万亿越南盾债券到期，再融资需求迫切。

前9个月近30家房地产企业成功发行61只债券，总额达149.455万亿越南盾，同比增长126%（越南生意网）

胡志明市经济金融大学经济与公共政策专家阮维光博士认为，以11%至12.5%/年的利率发债是维持流动性、保障工地连续施工、避免现金流断裂的可行方案。债券资金流入在建项目，有助于推动产品交付，并带动建材、建筑及配套服务供应链。从宏观层面看，债券渠道也减轻了银行中长期资金供给压力，分散期限风险。

但高成本加杠杆也带来财务健康隐患。专家阮南忠指出，11%至12.5%/年的利率意味着巨额财务费用，将侵蚀企业利润空间。若法律手续或销售进度未能及时形成对冲现金流，企业将在2028至2030年债券集中到期时面临偿付压力。他提醒，资金使用质量是关键，若募资仅用于周转旧债而不创造新增价值，财务压力只是被推迟到未来，高资金成本还可能传导至房价，进一步抬高真实购房者的入市门槛。

阮维光同时警告，发债须与企业执行能力匹配。若发行缺乏筛选，财务基础薄弱的企业可能在到期时难以履约，进而向信贷体系和投资者信心产生溢出效应。信息透明度与募集资金用途的准确性是核心要素，透明度下降可能引发撤资潮或信心调整，影响宏观金融稳定。专家建议，发债应与独立信用评级挂钩，抵押资产需审慎估值，募集资金须由代理信贷机构按项目进度严格监督拨付，使资金真正与工程进度和产品交付绑定，才能可持续地缓解企业财务压力。

来源：越南生意经